2022 में अल्पकालिक दरों में और वृद्धि होगी क्योंकि आरबीआई ने तरलता सामान्यीकरण को बढ़ाया है

दिसंबर में, RBI ने VRRR नीलामियों की राशि बढ़ा दी और कहा कि जनवरी से, तरलता अवशोषण मुख्य रूप से नीलामी मार्ग के माध्यम से किया जाएगा।

मनीष एम सुवर्ण द्वारा

सभी लिखतों में अल्पकालिक ऋण पर प्रतिफल कैलेंडर वर्ष 2022 में और तेजी से बढ़ने की उम्मीद है क्योंकि भारतीय रिजर्व बैंक (भारतीय रिजर्व बैंक) ने नियमित 14-दिवसीय और लघु अवधि परिवर्तनीय दर रिवर्स रेपो (VRRR) नीलामियों के माध्यम से बैंकिंग प्रणाली से तरलता को कम करने के उपायों को तेज कर दिया है। इस धारणा का समर्थन आने वाले महीनों में रिवर्स रेपो दर में बढ़ोतरी की उम्मीद है।

फंड मैनेजर्स और ब्रोकरेज फर्मों के मुताबिक, शॉर्ट टर्म डेट इंस्ट्रूमेंट्स पर रेट्स में साल के दौरान 70-120 बेसिस पॉइंट्स की बढ़ोतरी होने की उम्मीद है। दिसंबर की मौद्रिक नीति के बाद, अल्पकालिक प्रतिफल पहले ही 25-30 आधार अंक बढ़ चुके हैं।

“RBI ने लंबी अवधि के रिवर्स रेपो के माध्यम से सिस्टम में समग्र तरलता को कम कर दिया है, जिससे रातोंरात दरों में वृद्धि हुई है। परिणामस्वरूप, टी-बिल, सीपी की अल्पकालिक दरों में भी लगातार वृद्धि हुई है। यह उम्मीद की जा सकती है कि मुद्रास्फीति उच्च रहने के साथ, प्रभावी रातोंरात दरें अगले वर्ष 100 से 150 बीपीएस के बीच बढ़ जाएंगी, ”ट्रस्ट म्यूचुअल फंड के मुख्य कार्यकारी अधिकारी संदीप बागला ने कहा।

मुद्रा बाजार के डीलरों को अगले साल भी आरबीआई द्वारा तरलता सामान्य होने की उम्मीद है, जो अंततः अल्पकालिक दरों को और अधिक बढ़ा देगा। “अल्पकालिक दरें दर्शाती हैं कि उदार रुख के बावजूद, आरबीआई ने सामान्यीकरण प्रक्रिया शुरू कर दी है। हम अगले साल भी इसी तरह के जारी रहने की उम्मीद करते हैं, खासकर अगर अन्य केंद्रीय बैंक भी दरों में बढ़ोतरी करना शुरू करते हैं, ”संदीप यादव, वरिष्ठ उपाध्यक्ष, हेड-फिक्स्ड इनकम, डीएसपी इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स ने कहा।

अगस्त की मौद्रिक नीति के बाद से, आरबीआई 14-दिवसीय वीआरआरआर के माध्यम से निकासी की जाने वाली राशि में वृद्धि कर रहा है, जिसने अल्पकालिक दरों पर दबाव डाला है। दिसंबर की पॉलिसी में भी इसने VRRR की रकम बढ़ा दी थी. इसके परिणामस्वरूप रातोंरात और अल्पकालिक दरों में तेज वृद्धि हुई है, जो वर्तमान में रेपो दर यानी 4% के आसपास मँडरा रही है। इसके साथ ही रेपो रेट फिर से ऑपरेशनल रेट हो गया है। पिछले कई महीनों से, रिवर्स रेपो दर परिचालन दर थी क्योंकि केंद्रीय बैंक ने बैंकिंग प्रणाली में प्रचुर मात्रा में तरलता रखी थी।

दिसंबर में, RBI ने VRRR नीलामियों की राशि बढ़ा दी और कहा कि जनवरी से, तरलता अवशोषण मुख्य रूप से नीलामी मार्ग के माध्यम से किया जाएगा।

डीलरों को यह भी उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक अगली नीति में रिवर्स रेपो दर में बढ़ोतरी करेगा। महामारी के दौरान, आरबीआई ने प्रणाली में प्रचुर मात्रा में तरलता रखी, जिसने अल्पकालिक और दीर्घकालिक पत्रों के बीच प्रसार को चौड़ा किया। लेकिन अब, लंबी अवधि की दरों की तुलना में अल्पकालिक दरों में तेजी से वृद्धि देखी जा रही है, जो उपज वक्र को समतल करने में मदद कर रही है।

“यील्ड कर्व तेज है और आरबीआई द्वारा दरों में बढ़ोतरी को फैक्टर कर रहा है। लेकिन कुछ आश्चर्य भारी अधिशेष तरलता के प्रबंधन से आ सकता है, जिसका अल्पकालिक दरों पर असर पड़ सकता है, ”पुनीत पाल, प्रमुख – निश्चित आय, पीजीआईएम म्यूचुअल फंड ने कहा।

हालांकि, रेपो रेट में बढ़ोतरी जल्द नहीं बल्कि 2022-23 की तीसरी या चौथी तिमाही में होती दिख रही है। ऐसा इसलिए है क्योंकि कोविड-19 के ओमिक्रॉन वेरिएंट को लेकर अभी भी निवेशकों के बीच अनिश्चितता बनी हुई है। आईटीआई म्यूचुअल फंड के सीईओ / सीआईओ जॉर्ज हेबर जोसेफ ने कहा, “हमारा मानना ​​है कि आरबीआई सितंबर 2022 तक रेपो दर को अपरिवर्तित रखेगा।”

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