1. अमेरिका ऑडिट तक पहुंच क्यों चाहता है?
एनरॉन कॉर्प अकाउंटिंग स्कैंडल के मद्देनजर अधिनियमित 2002 सरबेन्स-ऑक्सले एक्ट के लिए आवश्यक था कि सभी सार्वजनिक कंपनियों के ऑडिट का यूएस पब्लिक कंपनी अकाउंटिंग ओवरसाइट बोर्ड द्वारा निरीक्षण किया जाए। एसईसी के अनुसार, आवश्यक निरीक्षण की अनुमति देने के लिए 50 से अधिक क्षेत्राधिकार बोर्ड के साथ काम करते हैं, जबकि दो ऐतिहासिक रूप से नहीं हैं: चीन और हांगकांग। वाशिंगटन और बीजिंग के बीच राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के प्रशासन के दौरान तनाव के रूप में लंबे समय से चल रहे लेखांकन मुद्दे को राजनीतिक रूप से बदल दिया गया। चीनी श्रृंखला लकिन कॉफी इंक, जिसे नैस्डैक पर सूचीबद्ध किया गया था, ने जानबूझकर अपने 2019 के राजस्व का एक हिस्सा गढ़ा था। अगले वर्ष, एक दुर्लभ द्विदलीय कदम में, कांग्रेस कार्रवाई के लिए मजबूर हो गई।
होल्डिंग फॉरेन कंपनीज एकाउंटेबल एक्ट या एचएफसीएए के रूप में ज्ञात कानून की आवश्यकता के अनुसार, एसईसी ने मार्च में आवश्यकताओं की अवहेलना के रूप में पहचानी गई कंपनियों की अपनी “अनंतिम सूची” प्रकाशित करना शुरू किया। जबकि इस कदम को लंबे समय से टेलीग्राफ किया गया था, नामों के पहले बैच ने चीन और हांगकांग में स्थित कंपनियों के अमेरिकी शेयरों में तेज गिरावट को बढ़ावा दिया क्योंकि इसने किसी तरह के समझौते की उम्मीदों को धराशायी कर दिया। कुल मिलाकर, PCAOB ने कहा है कि उसे चीन या हांगकांग में स्थित 200 से अधिक कंपनियों के ऑडिट की समीक्षा करने से रोक दिया गया है। उन कंपनियों का कहना है कि चीनी राष्ट्रीय सुरक्षा कानून उन्हें अमेरिकी नियामकों को ऑडिट पेपर सौंपने से रोकता है। मार्च के अंत में एसईसी के अध्यक्ष गैरी जेन्सलर ने कहा कि चीनी अधिकारियों को “विकल्पों के एक कठिन सेट” का सामना करना पड़ा। कुछ दिनों बाद, चीन ने कहा कि वह 2009 के एक नियम को संशोधित करेगा जो अपतटीय-सूचीबद्ध फर्मों द्वारा वित्तीय डेटा साझा करने को प्रतिबंधित करता है, संभावित रूप से एक बाधा को दूर करता है।
3. चीन क्या बदल रहा है?
चाइना सिक्योरिटीज रेगुलेटरी कमीशन ने कहा कि साइट पर निरीक्षण मुख्य रूप से चीनी नियामक एजेंसियों द्वारा किए जाने चाहिए या उनके निरीक्षण परिणामों पर भरोसा करने की आवश्यकता को हटा दिया जाएगा। इसने कहा कि यह विदेशी नियामकों के साथ सहयोग के लिए सहायता प्रदान करेगा। सीएसआरसी ने कहा कि यह व्यवहार में दुर्लभ है कि कंपनियों को गोपनीय और संवेदनशील जानकारी वाले दस्तावेज प्रदान करने की आवश्यकता होती है। हालाँकि, यदि ऑडिटिंग प्रक्रिया के दौरान आवश्यक हो, तो उन्हें संबंधित कानूनों और विनियमों के अनुसार अनुमोदन प्राप्त करना होगा। 2 अप्रैल की घोषणा चीन के शीर्ष वित्तीय नियामक ने कहा कि यह विदेशी लिस्टिंग का समर्थन करती है, और चीनी अधिकारियों ने नियामक क्रैकडाउन की एक श्रृंखला के बाद अधिक नीति स्थिरता का वादा किया है, जिसने बाजारों को परेशान किया है।
4. व्यापक मुद्दा क्या है?
आलोचकों का कहना है कि चीनी कंपनियां एक बाजार अर्थव्यवस्था के व्यापारिक विशेषाधिकारों का आनंद लेती हैं – जिसमें अमेरिकी स्टॉक एक्सचेंजों तक पहुंच शामिल है – जबकि सरकारी समर्थन प्राप्त करना और एक अपारदर्शी प्रणाली में काम करना। ऑडिट का निरीक्षण करने के अलावा, एचएफसीएए को विदेशी कंपनियों को यह खुलासा करने की भी आवश्यकता है कि क्या वे सरकार द्वारा नियंत्रित हैं। इस बीच, एसईसी यह भी मांग कर रहा है कि निवेशकों को शेल कंपनियों से जुड़े ढांचे और जोखिमों के बारे में अधिक जानकारी प्राप्त हो, जिन्हें परिवर्तनीय ब्याज इकाई या वीआईई के रूप में जाना जाता है, जिसका उपयोग चीनी कंपनियां न्यूयॉर्क में स्टॉक सूचीबद्ध करने के लिए करती हैं। जुलाई 2021 से, SEC ने नई लिस्टिंग को हरी झंडी दिखाने से इनकार कर दिया है। जेन्सलर ने यह भी कहा है कि पहले से ही कारोबार कर रही 250 से अधिक कंपनियों को समान आवश्यकताओं का सामना करना पड़ेगा।
5. चीनी कंपनियों को कितनी जल्दी डीलिस्ट किया जा सकता है?
इस साल या 2023 में भी कुछ नहीं होने वाला है – जो बताता है कि क्यों बाजारों ने शुरुआत में संभावना को आगे बढ़ाया। एचएफसीएए के तहत, किसी कंपनी को लगातार तीन वर्षों तक ऑडिट निरीक्षणों का अनुपालन न करने के बाद ही डीलिस्ट किया जाएगा। यह प्रमाणित करके वापस आ सकता है कि उसने एसईसी द्वारा अनुमोदित एक पंजीकृत सार्वजनिक लेखा फर्म को बरकरार रखा है। हालांकि, जब एसईसी ने वास्तव में फर्मों के नाम प्रकाशित करना शुरू किया, तो बाजार ने तीखी प्रतिक्रिया व्यक्त की। उदाहरण के लिए, एजेंसी द्वारा पहले पांच नामों को जारी करने के बाद, 11 मार्च को समाप्त सप्ताह के दौरान नैस्डैक गोल्डन ड्रैगन चाइना इंडेक्स 18% गिर गया।
यह एक रोलिंग प्रक्रिया और एक कार्य है जब कंपनियां अपने वार्षिक वित्तीय और एक ऑडिटिंग फर्म की रिपोर्ट करती हैं जिसे पीसीएओबी ने गैर-अनुपालन के रूप में पहचाना है। उदाहरण के लिए, यम! चाइना होल्डिंग्स इंक. ने 8 फरवरी को न्यूयॉर्क में रिपोर्ट की, और इसे 8 मार्च को जोड़ा गया। सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म वीबो कॉर्प को 23 मार्च को और Baidu को 30 मार्च को जोड़ा गया।
7. अंतत: कितने प्रभावित होंगे?
ज्यादा विवेक नहीं है। यदि चीन या हांगकांग की कोई कंपनी अमेरिका में व्यापार करती है और एक वार्षिक रिपोर्ट दर्ज करती है, तो वह जल्द ही इस सूची में होगी क्योंकि इनकी पहचान गैर-अनुपालन वाले क्षेत्राधिकार के रूप में की गई है। मार्च के साक्षात्कार में जेन्सलर ने यह भी बताया कि अमेरिकी कानून विशिष्ट कंपनियों के बजाय गैर-अनुपालन वाले देशों पर केंद्रित है। तो अगर एक अनुरोध अवरुद्ध है, तो इसका मतलब है कि आवश्यकता पूरी नहीं हो रही है।
8. क्या उनमें से कुछ वास्तव में चीन की सरकार द्वारा नियंत्रित हैं?
अलीबाबा जैसी प्रमुख निजी फर्म शायद यह तर्क दे सकती हैं कि वे नहीं हैं, हालांकि पर्याप्त राज्य स्वामित्व वाले अन्य लोगों के लिए कठिन समय हो सकता है। मई 2021 तक, यूएस-चीन आर्थिक और सुरक्षा समीक्षा आयोग, जो कांग्रेस को रिपोर्ट करता है, ने प्रमुख अमेरिकी एक्सचेंजों में सूचीबद्ध आठ “राष्ट्रीय स्तर के चीनी राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों” की गणना की।
9. चीनी कंपनियां अमेरिका में क्यों सूचीबद्ध हैं?
वे अमेरिकी पूंजी बाजारों की तरलता और गहरे निवेशक आधार से आकर्षित होते हैं, जो संभावित रूप से तेज समय सीमा में पूंजी के बहुत बड़े और कम अस्थिर पूल तक पहुंच प्रदान करते हैं। चीन के अपने बाजार, जबकि विशाल, अपेक्षाकृत अविकसित हैं। यहां तक कि गुणवत्ता वाली कंपनियों के लिए धन उगाहने में एक वित्तीय प्रणाली में महीनों लग सकते हैं जो राज्य के स्वामित्व वाले उधारदाताओं द्वारा विवश है। दर्जनों फर्मों ने पिछले साल नियोजित आईपीओ को खींच लिया जब चीनी नियामकों ने स्टॉक ट्रेडिंग पर हावी खुदरा निवेशकों की सुरक्षा के लिए लिस्टिंग आवश्यकताओं को कड़ा कर दिया, जैसा कि संस्थागत निवेशकों और यूएस में सक्रिय म्यूचुअल-फंड आधार के विपरीत था और हाल ही में, हांगकांग एक्सचेंज पर प्रतिबंध था। दोहरे श्रेणी के शेयरों पर, जिनका उपयोग अक्सर टेक उद्यमियों द्वारा यूएस में सार्वजनिक होने के बाद अपने स्टार्टअप पर नियंत्रण रखने के लिए किया जाता है, इसे 2018 में ढील दी गई थी, जिससे अलीबाबा, मीटुआन और श्याओमी से बड़ी लिस्टिंग हुई।
10. चीन ने और क्या प्रतिक्रिया दी है?
दिसंबर में, चीन ने नए नियमों का अनावरण किया, जिसके लिए चीन के प्रतिभूति नियामक के साथ पंजीकरण करने के लिए आईपीओ या विदेशों में अतिरिक्त शेयर बिक्री की मांग करने वाली सभी कंपनियों की आवश्यकता होती है। आवश्यकताएं केवल नए शेयरों पर लागू होती हैं और पहले से ही विदेशों में सूचीबद्ध कंपनियों जैसे कि अलीबाबा या Baidu के विदेशी स्वामित्व को प्रभावित नहीं करती हैं। हालांकि, विदेशी निवेश से प्रतिबंधित उद्योगों में चीनी फर्मों को शेयर बिक्री के साथ आगे बढ़ने से पहले छूट की आवश्यकता होगी और ऐसी कंपनियों में विदेशी निवेशकों को प्रबंधन में भाग लेने और उनके स्वामित्व में सीमित होने से मना किया जाएगा।
(धारा 3 में सीएसआरसी नियम परिवर्तन के साथ अपडेट। अलीबाबा की 24 फरवरी की रिपोर्ट के संदर्भ को हटाने के लिए इस कहानी के पुराने संस्करण को सही किया गया था।)