वाशिंगटन सामाजिक-खर्च बिल नगरपालिका बांडों को ठुकराता है। क्या बाजार परवाह करेगा?

जिन प्रावधानों से राज्य और स्थानीय सरकारों को लाभ होता है, जो नगरपालिका बांड जारी करते हैं, उन्हें अब कांग्रेस द्वारा बहस किए जा रहे $ 1.75-ट्रिलियन के सामाजिक खर्च बिल से हटा दिया गया है, एक कदम कुछ सार्वजनिक वित्त विशेषज्ञों का कहना है कि COVID महामारी से उबरने के लिए संघर्ष कर रहे समुदायों की मदद नहीं करेगा। , लेकिन एक जो पहले से ही गर्म मुनि बांड बाजार पर सुई को स्थानांतरित करने की संभावना नहीं है।

NS बेहतर प्रोग्राम ढांचे का निर्माण करें, राष्ट्रपति जो बिडेन द्वारा अक्टूबर के अंत में जारी किया गया, अन्य उद्योग प्राथमिकताओं के बीच, ऋण पुनर्वित्त के कुछ रूपों की बहाली और प्रत्यक्ष-भुगतान बांड कार्यक्रम को छोड़ दिया गया।

ढांचे में 15% कॉर्पोरेट न्यूनतम कर भी जोड़ा गया है जो कर-मुक्त बांड के खरीदारों को प्रभावित कर सकता है, एक कदम विशेष रूप से उद्योग समूहों के साथ अलोकप्रिय है। “लागत महत्वपूर्ण होगी और, फिर से, हमारे समुदायों द्वारा वहन की जाएगी, न कि बांड धारकों द्वारा,” लॉबिस्टों के एक समूह ने कहा सोमवार को कांग्रेस को भेजा गया एक पत्र.

लेकिन कुछ सार्वजनिक-वित्त पर्यवेक्षक अधिक आशावादी हैं। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के लिए नगरपालिका रणनीति के प्रमुख एरिक काज़त्स्की ने कहा, “मुनि मुनि के पास जा रहे हैं, चाहे कुछ भी हो रहा हो।” “राज्यों और स्थानीय लोगों के लिए, रोशनी को चालू रखने के लिए, अच्छी मरम्मत के लिए अभी भी न्यूनतम राशि खर्च होने जा रही है। बिल में मुनि के अनुकूल प्रावधान उस पर फेंका गया एक त्वरक होता। ”

पुनर्वित्त प्रावधान, जिसे बॉन्ड-मार्केट शब्दजाल में “अग्रिम धनवापसी” के रूप में जाना जाता है, को 2017 के टैक्स कट्स एंड जॉब्स एक्ट कानून में कर-मुक्त मुद्दों से हटा दिया गया था। (नगरपालिकाएं उन बांडों को जारी करना चुन सकती हैं जो उन्हें खरीदने वाले निवेशकों के लिए करों से मुक्त हैं, या जिन पर कर लगाया जा सकता है।)

म्युनिसिपल मार्केट एनालिटिक्स के पार्टनर मैट फैबियन ने कहा कि बिल के पुराने संस्करणों में टैक्स-मुक्त अग्रिम रिफंडिंग की बहाली सबसे महत्वपूर्ण प्रावधान था। MMA का अनुमान है कि जारीकर्ताओं ने जनवरी 2020 से अतिरिक्त ब्याज लागतों में अतिरिक्त $8-10 बिलियन का भुगतान किया है क्योंकि उन धनवापसी को प्रतिबंधित कर दिया गया है।

फैबियन ने मार्केटवॉच को बताया, “यह कांग्रेस अपनी बचत की लागत को शहरों और राज्यों में कम कर रही है।”

इसके विपरीत, काज़त्स्की ने तर्क दिया कि ग्रेट मंदी के बाद शुरू किए गए बिल्ड अमेरिका बॉन्ड के समान एक पुनर्जीवित प्रत्यक्ष-भुगतान बांड कार्यक्रम का नुकसान बड़ा हिट है। बिल्ड अमेरिका बांड कर योग्य थे, और उनकी उपस्थिति ने कई गैर-पारंपरिक निवेशकों को आकर्षित करने में मदद की, जिनके लिए कर छूट महत्वपूर्ण नहीं थी, मुनि बाजार में।

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फैबियन ने कहा कि अभी, राज्य और स्थानीय सरकारों के लिए परिदृश्य कठिन है। कई अभी भी यह निर्धारित करने की कोशिश कर रहे हैं कि क्या उनका वर्तमान राजस्व मिश्रण उस अर्थव्यवस्था को दर्शाता है जो अभी उनके पास है, या वह जो उनके पास महामारी से पहले थी।

फैबियन ने कहा, “जारीकर्ता भविष्य के बारे में अनिश्चित हैं, उनकी वर्तमान वित्तीय स्थिति अस्थिर है, जो उनकी दुनिया में अविश्वसनीय लगती है, और वे 10 साल की तपस्या से बाहर आ रहे हैं।” इस अर्थ में, राज्य और स्थानीय स्तर पर समस्याओं की कांग्रेस की ओर से थोड़ी और स्वीकृति भी मददगार होगी, उन्होंने कहा।

“पक्षपातपूर्ण राजनीति ने सब कुछ पहले की तुलना में अधिक कठिन बना दिया है। राजनेताओं को निवेश के बारे में और अधिक रक्षात्मक बनना पड़ा है, भले ही लंबी अवधि के उधार की ज़रूरतें शायद उतनी ही अधिक हों जितनी कि वे जलवायु परिवर्तन और स्थगित रखरखाव के कारण कभी थीं।

मार्केटवॉच के साथ हाल के साक्षात्कारों की एक श्रृंखला में, कई शहर प्रबंधकों ने कहा कि संघीय प्रोत्साहन की भारी मात्रा में उनके द्वारा निर्देशित एक महान लाभ था ऋण जारी करने से बचने की क्षमता।

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उस प्रोत्साहन ने वाशिंगटन से कुछ अनिश्चितता को दूर करने में मदद की है, काज़त्स्की ने एक साक्षात्कार में कहा। और यह एक बड़ा कारण है कि नगरपालिका जारी करना अपेक्षाकृत कम रहा है, यहां तक ​​​​कि ऐसे समय में भी जब ब्याज दरें किसी भी कम होने की संभावना नहीं है।

यह तब भी हो रहा है जब मांग छत के माध्यम से हो रही है, इस साल मुनि-बॉन्ड की आमद ने कई साप्ताहिक रिकॉर्ड बनाए हैं और एक म्यूचुअल फंड को नए निवेशकों के करीब लाने के साथ-साथ पैदावार को सभी समय के निचले स्तर पर धकेल दिया है।

फैबियन ने कहा, “अभी इस क्षेत्र के लिए किसी भी चीज के बारे में चिंतित होना मुश्किल है।”

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