रिलायंस इंडस्ट्रीज रेटिंग: खरीदें: अरामको का निक्सिंग सौदा निराशाजनक

शनिवार, 31 जुलाई, 2021 को जामनगर, गुजरात, भारत में कंपनी की तेल रिफाइनरी के प्रवेश द्वार पर रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड के संस्थापक धीरजलाल अंबानी की विशेषता वाला एक बिलबोर्ड। भारतीय शहर जामनगर एशिया के सबसे अमीर आदमी के लिए एक पैसा बनाने की मशीन है। , मुकेश अंबानी, दुनिया के सबसे बड़े तेल शोधन परिसर में ईंधन, प्लास्टिक और रसायनों में कच्चे तेल का प्रसंस्करण करते हैं, जो एक दिन में 1.4 मिलियन बैरल पेट्रोलियम का उत्पादन कर सकता है। फोटोग्राफर: धीरज सिंह/ब्लूमबर्ग

दोनों पक्षों ने प्रस्तावित लेनदेन के साथ आगे नहीं बढ़ने का फैसला किया है। यह कच्चे तेल के साथ $80 पर निराशा के रूप में आता है और अरामको के अध्यक्ष को शामिल किया गया आरआईएलका बोर्ड, और O2C व्यवसाय के लिए $75 बिलियन का बेंचमार्क सेट करने में विफल रहता है। रद्दीकरण का आरआईएल की बैलेंस शीट पर कोई असर नहीं पड़ता है, जिसमें सौम्य उत्तोलन है, और पूंजी के सस्ते स्रोतों के माध्यम से नवीकरणीय क्षेत्र को निधि देने की इसकी क्षमता है। हमने O2C valn को घटाकर $70 bn कर दिया और PT को 4% से घटाकर 2,880 रुपये कर दिया। खरीदें बनाए रखें।

RIL और Aramco ने O2C सौदे को रद्द किया: RIL और Aramco ने पूर्व के O2C व्यवसाय से जुड़े प्रस्तावित लेनदेन को आगे नहीं बढ़ाने का फैसला किया है। आरआईएल ने कहा कि 2019 और अब कम उत्तोलन, नवीकरणीय ऊर्जा (आरई) पर अधिक ध्यान और ओ2सी कारोबार में मध्य-चक्र मार्जिन से बेहतर के साथ कारोबारी माहौल बदल गया है। हमारे विचार में स्टॉक बनाम नकदी का मिश्रण भी एक भूमिका निभा सकता था।

निराशा: कच्चे तेल की कीमत 80 डॉलर और अरामको के चेयरमैन को आरआईएल के बोर्ड में शामिल करने के साथ, यह एक निराशा के रूप में आता है। यह सौदा 75 अरब डॉलर का वैल्यूएशन बेंचमार्क सेट कर सकता था और ओ2सी बिजनेस की री-रेटिंग के लिए उत्प्रेरक का काम कर सकता था।

RIL की बैलेंस शीट पर कोई नकारात्मक प्रभाव नहीं: राइट्स इश्यू की आय प्राप्त होने के बाद, हम देखते हैं कि RIL FY22e को $ 10 बिलियन से कम के समेकित ऋण पर समाप्त कर रहा है। अरामको लेनदेन के बिना भी खुदरा, जियो और आरई में पूंजीगत व्यय करने के लिए बैलेंस शीट पर्याप्त रूप से डी-लीवरेड बनी हुई है।

आरआईएल के नवीकरणीय क्षेत्र के लिए सस्ता वित्त पोषण उपलब्ध: हमें लगता है कि उनके नवीकरणीय क्षेत्र के वित्तपोषण के लिए बहुत ही आकर्षक लागत पर पर्याप्त धन उपलब्ध है। हम हाल ही में भारत में 4-4.5% की आकर्षक दरों पर ग्रीन बांड जारी करने पर भी ध्यान देते हैं।
O2C वैल्यूएशन में कटौती करें, खरीदें बनाए रखें: हमने मध्य-चक्र मार्जिन को प्रतिबिंबित करने के लिए O2C व्यवसाय पर अपने मल्टीपल को कम किया है। हम व्यापार का मूल्य $70 बिलियन (बनाम $80 बिलियन पूर्व) 7.5x fwd EV/Ebitda (बनाम 8.5x पहले) पर रखते हैं। हम अपने पीटी को घटाकर 2,880 रुपये (3,000 रुपये से) कर देते हैं और बाय रेटिंग बनाए रखते हैं।

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