यूएस फेड के सख्त होने के साथ, आरबीआई को नीति को सामान्य बनाना चाहिए और दरों में वृद्धि करनी चाहिए, या विदेशों में पूंजी उड़ान का जोखिम उठाना चाहिए

आरबीआई से वैश्विक संकेतों का पालन करने और ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद है, हालांकि यह स्पष्ट नहीं है कि वह ऐसा कब करेगा। कुछ विशेषज्ञ उम्मीद करते हैं कि आरबीआई वैश्विक संकेत लेगा और जल्द ही कार्रवाई करेगा, दूसरों का कहना है कि यह इंतजार करेगा और देखेगा।

अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा अपनी मौद्रिक नीति के प्रति आक्रामक रुख अपनाने और इस साल ब्याज दरों में बढ़ोतरी पर नजर रखने के साथ, भारतीय रिजर्व बैंक को भी जल्द ही घरेलू नीति को सामान्य करने पर विचार करना होगा, अन्यथा भारत विदेशी पूंजी को बहते हुए देख सकता है। भारतीय रिजर्व बैंक वैश्विक संकेतों का पालन करने और ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद है, हालांकि यह स्पष्ट नहीं है कि यह ऐसा कब करेगा। कुछ विशेषज्ञ उम्मीद करते हैं कि आरबीआई वैश्विक संकेत लेगा और जल्द ही कार्रवाई करेगा, दूसरों का कहना है कि यह इंतजार करेगा और देखेगा। पिछले हफ्ते जारी दिसंबर फेड बैठक के मिनटों के अनुसार, यूएस फेड उम्मीद से जल्द ही ब्याज दरें बढ़ा सकता है और अपनी समग्र संपत्ति होल्डिंग्स को कम करना शुरू कर सकता है।

RBI की मौद्रिक नीति दर में वृद्धि: कब और कितना

“सामान्य अपेक्षा यह है कि एक बार घरेलू ब्याज दरों में वृद्धि होने के बाद, हम चार से छह दौर की बढ़ोतरी की उम्मीद करते हैं। यह 100 से 150 आधार अंक हो सकता है। लेकिन यह वास्तव में इस बात पर निर्भर करता है कि मुद्रास्फीति कैसी रहने वाली है। यदि विदेशी मुद्रास्फीति, यानी औद्योगिक जगत में मुद्रास्फीति, बहुत चिपचिपा हो जाती है और लंबे समय तक बनी रहती है, तो आपको ब्याज दरों में 100 आधार अंकों से अधिक की वृद्धि देखने को मिल सकती है…, ”एनआर भानुमूर्ति, अर्थशास्त्री और कुलपति, डॉ बीआर अंबेडकर स्कूल ऑफ इकोनॉमिक्स विश्वविद्यालय ने कहा। यह पूछे जाने पर कि दरों में बढ़ोतरी कब हो सकती है, उन्होंने कहा, यह अनुमान लगाना मुश्किल है कि वृद्धि कैलेंडर वर्ष या वित्तीय वर्ष में होगी या नहीं।

भानुमूर्ति ने कहा कि जब और जब आरबीआई ब्याज दरों में बढ़ोतरी का फैसला करता है, तो ब्याज दर चक्र की उम्मीद करनी चाहिए, जो 100 से 150 बीपीएस तक चला जाता है। उपासना भारद्वाज, वरिष्ठ अर्थशास्त्री कोटक महिंद्रा बैंक, ने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि आरबीआई अगस्त की शुरुआत में रेपो दर और फरवरी-अप्रैल के दौरान रिवर्स रेपो दर में वृद्धि करेगा। वह वित्त वर्ष 2023 के अंत तक रेपो दर में 50 आधार अंकों की वृद्धि देखती है, जबकि रिवर्स रेपो दर में 90 आधार अंक की वृद्धि होती है।

दूसरी ओर, माधवी अरोड़ा, प्रमुख अर्थशास्त्री, एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेजने कहा कि उन्हें उम्मीद नहीं है कि आरबीआई फेड की कार्रवाइयों पर आक्रामक प्रतिक्रिया देगा, उन्होंने कहा कि उन्हें रिवर्स रेपो दर में वृद्धि दिखाई देती है लेकिन अप्रैल तक नहीं।

भारत को आक्रामक मौद्रिक नीति सामान्यीकरण की आवश्यकता है, अन्यथा पैसा विदेशों में चला जाएगा

कोटक के भारद्वाज ने फाइनेंशियल एक्सप्रेस ऑनलाइन को बताया कि समय आ गया है कि भारत को अपनी नीति को सामान्य बनाने और वैश्विक संकेतों का पालन करने के लिए आक्रामक होना चाहिए। “यदि भारत नीति सामान्यीकरण के मामले में कार्य नहीं करेगा, तो स्पष्ट रूप से एफपीआई के बहिर्वाह का जोखिम है, ब्याज दर अंतर कम हो जाएगा और इससे कुछ वित्तीय अस्थिरता हो सकती है। यह समय की बात है, भारत को अपनी नीति को सामान्य बनाने और वैश्विक संकेतों का पालन करने के लिए और अधिक आक्रामक होना होगा, ”उसने कहा।

जब यूएस फेड एक कठोर रुख अपनाता है, तो ऐतिहासिक रूप से यह देखा गया है कि यह उभरते बाजारों को प्रभावित करता है। अर्थशास्त्री और वाइस चांसलर भानुमूर्ति ने कहा कि अगर विदेशी ब्याज दर में बढ़ोतरी होती है, तो विदेशी पूंजी का बहिर्वाह होने की उम्मीद है। विदेशी पूंजी प्रवाह और बहिर्वाह ब्याज दरों के अंतर से तय होता है; यदि ब्याज दर अंतर विदेशी मुद्रा के पक्ष में है, तो आप उनसे विदेशी मुद्रा में स्थानांतरित होने की उम्मीद करते हैं, और इसके विपरीत, भानुमूर्ति ने फाइनेंशियल एक्सप्रेस ऑनलाइन को बताया।

महामारी के समय की ढीली मौद्रिक नीति को वापस लें

कोटक के भारद्वाज ने कहा, भारत को महामारी से संबंधित आपातकालीन उपायों पर प्रतिक्रिया देने और वापस लेने की जरूरत है। उन्होंने कहा कि सिस्टम में जो अतिरिक्त तरलता है, और रात भर की दरें जो पॉलिसी कॉरिडोर के निचले सिरे के करीब मँडरा रही हैं, उन्हें भी समायोजित और तेजी से ट्रैक करने की आवश्यकता है। “बिंदु वह जगह है जहां हम आज खड़े हैं, हम देखते हैं कि एफओएमसी मिनटों से रातोंरात वे बेहद आक्रामक हो गए हैं, और यह पहली बार है जब वे साल के मध्य में अपनी बैलेंस शीट के ठहरने के बारे में बात कर रहे हैं। यह कुछ ऐसा है जो उनकी भावनाओं पर होने की उम्मीद है और उस हद तक यह भारतीय संपत्ति वर्गों को भी प्रभावित करेगा, ”उसने कहा।

एमके अर्थशास्त्री अरोड़ा ने एक नोट में कहा कि फेड कार्रवाई का मतलब होगा कि ईएम चेरी पिकिंग होगी, जो अधिक सख्ती से जारी रहेगी। उन्होंने कहा कि हार्ड-टू-वैल्यू इनोवेशन और वैकल्पिक संपत्ति जोखिम में हो सकती है।

वास्तव में डिकॉउंड किया गया? ज़रूरी नहीं

अरोड़ा ने फाइनेंशियल एक्सप्रेस ऑनलाइन को बताया कि अब तक ओमाइक्रोन संस्करण का प्रभाव वैश्विक स्तर पर हल्का रहा है और भले ही केंद्रीय बैंक पर ब्याज दरें बढ़ाने का दबाव है, आरबीआई इस तिमाही में दरों में बढ़ोतरी पर विचार नहीं करेगा और यह इंतजार करेगा और देखता रहेगा। . इसे अंततः सूट का पालन करना पड़ सकता है, लेकिन जब तक इक्विटी बाजारों या मुद्रा बाजारों में कोई बड़ा वित्तीय व्यवधान नहीं होता है, आरबीआई केवल अप्रैल-जून तिमाही में बढ़ोतरी पर विचार कर सकता है। उन्होंने कहा कि आरबीआई फेड की कार्रवाइयों के प्रति ज्यादा प्रतिक्रियाशील नहीं होगा।

कुल मिलाकर भारत को अपनी घरेलू जरूरतों के आधार पर एक स्वतंत्र नीति बनानी होगी। “हमें अपनी स्वतंत्र मौद्रिक नीति बनानी होगी। घरेलू परिस्थितियों को देखते हुए और विदेशी आर्थिक परिस्थितियों को देखते हुए। अन्य देशों के विपरीत, भारत में COVID-19 के बाद, यह मौद्रिक नीति है जो रक्षा की पहली पंक्ति बन गई है। उस मौद्रिक नीति का उलटफेर भी हमारी अपनी शर्तों के आधार पर करना होगा, ”भानुमूर्ति ने कहा।

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