एक ग्राहक 10 फरवरी, 2022 को मियामी, फ़्लोरिडा में एक किराने की दुकान पर खरीदारी करता है। श्रम विभाग ने घोषणा की कि उपभोक्ता कीमतों में 12 महीने पहले की तुलना में पिछले महीने 7.5% की वृद्धि हुई, फरवरी 1982 के बाद से साल-दर-साल सबसे तेज वृद्धि।
जो रेडल | गेटी इमेजेज
यह विचार कि उच्च ब्याज दरें मुद्रास्फीति पर मुहर लगाने में मदद करती हैं, अनिवार्य रूप से आपूर्ति और मांग के लंबे समय से आयोजित आर्थिक सुसमाचार पर आधारित विश्वास का एक लेख है।
लेकिन यह वास्तव में कैसे काम करता है? और क्या यह इस समय के आसपास काम करेगा, जब फूली हुई कीमतें पारंपरिक मौद्रिक नीति की पहुंच से कम से कम आंशिक रूप से बाहर लगती हैं?
इसी दुविधा ने वॉल स्ट्रीट को भ्रमित कर दिया है और बाजार में उतार-चढ़ाव बना हुआ है।
सामान्य समय में, फेडरल रिजर्व को घुड़सवार सेना के रूप में देखा जाता है जो बढ़ती कीमतों को शांत करता है। लेकिन इस बार केंद्रीय बैंक को कुछ मदद की जरूरत पड़ने वाली है।
प्लांट मोरन फाइनेंशियल एडवाइजर्स के मुख्य निवेश अधिकारी जिम बेयर्ड ने कहा, “क्या फेड अपने दम पर मुद्रास्फीति को कम कर सकता है? मुझे लगता है कि इसका जवाब ‘नहीं’ है।” “वे निश्चित रूप से उच्च ब्याज दरों द्वारा मांग पक्ष पर लगाम लगाने में मदद कर सकते हैं। लेकिन यह कंटेनर जहाजों को उतारने नहीं जा रहा है, यह चीन में उत्पादन क्षमता को फिर से खोलने वाला नहीं है, यह लंबी दूरी के ट्रक ड्राइवरों को काम पर नहीं रखने वाला है जो हमें चीजों को प्राप्त करने की आवश्यकता है। देश।”
फिर भी, नीति निर्माता अर्थव्यवस्था को धीमा करने और मुद्रास्फीति को कम करने की कोशिश करने जा रहे हैं।
दृष्टिकोण दोतरफा है: केंद्रीय बैंक बेंचमार्क अल्पकालिक ब्याज दरों में वृद्धि करेगा जबकि भी बांडों में $8 ट्रिलियन से अधिक की कमी करना यह अर्थव्यवस्था के माध्यम से धन प्रवाहित रखने में मदद करने के लिए वर्षों से जमा हुआ है।
फेड ब्लूप्रिंट के तहत, उन कार्यों से कम मुद्रास्फीति में संचरण कुछ इस तरह से होता है:
ऊंची दरें पैसे को महंगा बनाती हैं और उधार लेना कम आकर्षक बनाती हैं। बदले में, आपूर्ति को पकड़ने की मांग धीमी हो जाती है, जो पूरे महामारी में बुरी तरह से पिछड़ गई है। कम मांग का मतलब है कि व्यापारियों पर कीमतों में कटौती का दबाव होगा ताकि लोगों को अपने उत्पाद खरीदने के लिए लुभाया जा सके।
संभावित प्रभावों में कम मजदूरी, रुकना या घर की कीमतों में गिरावट और हां, के लिए मूल्यांकन में गिरावट शामिल है। एक शेयर बाजार जो अब तक काफी अच्छा रहा है बढ़ती मुद्रास्फीति और यूक्रेन में युद्ध के परिणाम के सामने।
बेयर्ड ने कहा, “फेड बाजारों को समझाने में काफी हद तक सफल रहा है कि गेंद पर उनकी नजर है, और लंबी अवधि की मुद्रास्फीति की उम्मीदों को रोक दिया गया है।” “जैसा कि हम आगे देखते हैं, यह प्राथमिक फोकस बना रहेगा। यह कुछ ऐसा है जिसे हम बहुत करीब से देख रहे हैं, यह सुनिश्चित करने के लिए कि निवेशक विश्वास नहीं खोते हैं [the central bank’s] दीर्घकालिक मुद्रास्फीति पर ढक्कन रखने की क्षमता।”
उपभोक्ता मुद्रास्फीति बढ़ी फरवरी में 7.9% वार्षिक गति से और संभवत: मार्च में और भी तेज गति से बढ़ा। श्रम विभाग के अनुसार, 12 महीने की अवधि के दौरान गैसोलीन की कीमतों में 38% की वृद्धि हुई, जबकि भोजन में 7.9% और आश्रय की लागत में 4.7% की वृद्धि हुई।
महंगाई पर सख्त बात की हैभविष्य की उम्मीदों को कम करने के प्रयास में।
उस नस में, फेड गवर्नर लेल ब्रेनार्ड — लंबे समय से कम दरों के समर्थक — वितरित एक भाषण मंगलवार उस समय स्तब्ध बाजार जब उसने कहा कि नीति को बहुत सख्त करने की जरूरत है।
यह इन दृष्टिकोणों का एक संयोजन है – नीतिगत दरों पर ठोस कदम, साथ ही “आगे का मार्गदर्शन” जहां चीजें आगे बढ़ रही हैं – कि फेड उम्मीदें मुद्रास्फीति को नीचे लाएगी।
मूडीज एनालिटिक्स के मुख्य अर्थशास्त्री मार्क ज़ांडी ने कहा, “उन्हें विकास को धीमा करने की ज़रूरत है।” “अगर वे इक्विटी बाजार से थोड़ा सा भाप लेते हैं और क्रेडिट फैलता है और अंडरराइटिंग मानकों को थोड़ा सख्त हो जाता है और आवास-मूल्य वृद्धि धीमी हो जाती है, तो वे सभी चीजें मांग में वृद्धि में धीमी गति से योगदान देंगी। यह एक कुंजी है वे यहां क्या करने की कोशिश कर रहे हैं, इसका एक हिस्सा वित्तीय स्थितियों को थोड़ा और मजबूत करने की कोशिश कर रहा है ताकि मांग में वृद्धि धीमी हो और अर्थव्यवस्था मध्यम हो जाए।”
ऐतिहासिक मानकों द्वारा वित्तीय स्थितियों को वर्तमान में ढीला माना जाता है, हालांकि यह सख्त हो रहा है।
वास्तव में, बहुत सारे चलते हुए हिस्से हैं, और नीति निर्माताओं का सबसे बड़ा डर यह है कि मुद्रास्फीति को कम करने में वे एक ही समय में शेष अर्थव्यवस्था को नीचे नहीं लाते हैं।
ज़ांडी ने कहा, “उन्हें यहां थोड़ी किस्मत की जरूरत है। अगर उन्हें यह मिल जाता है तो मुझे लगता है कि वे इसे पूरा करने में सक्षम होंगे।” “यदि वे ऐसा करते हैं, तो मुद्रास्फीति कम हो जाएगी क्योंकि आपूर्ति-पक्ष की समस्याएं कम हो जाती हैं और मांग वृद्धि धीमी हो जाती है। यदि वे मुद्रास्फीति की उम्मीदों को सीमित रखने में असमर्थ हैं, तो नहीं, हम एक मंदी के परिदृश्य में जा रहे हैं और उन्हें खींचने की आवश्यकता होगी अर्थव्यवस्था मंदी में।”
(ध्यान देने योग्य: फेड में कुछ लोग उम्मीदों पर विश्वास नहीं करते हैं। यह व्यापक रूप से चर्चित श्वेत पत्र 2021 में केंद्रीय बैंक के अपने अर्थशास्त्रियों में से एक ने प्रभाव के बारे में संदेह व्यक्त करते हुए कहा कि विश्वास “बेहद अस्थिर नींव” पर टिकी हुई है।
जोर देकर कहा कि मुद्रास्फीति “अस्थायी” थी एक देर से पार्टी के केंद्रीय बैंक को अब जल्दी से कसने के लिए मजबूर किया जाता है।
बॉन्ड दिग्गज पिमको के पूर्व मुख्य अर्थशास्त्री और अब कॉर्नेल के एक वरिष्ठ साथी पॉल मैककली ने बुधवार को एक साक्षात्कार में सीएनबीसी को बताया, “उन्होंने जो प्लॉट किया है, वह पर्याप्त है या नहीं, हम समय पर पता लगा लेंगे।” “वे हमें जो बता रहे हैं, अगर यह पर्याप्त नहीं है तो हम और अधिक करेंगे, जो स्पष्ट रूप से यह पहचान रहा है कि वे अर्थव्यवस्था के लिए नकारात्मक जोखिम बढ़ाएंगे। लेकिन उनके पास वोल्कर पल है।”
यह सुनिश्चित करने के लिए, मंदी की संभावना अभी के लिए कम दिखाई देती है, यहां तक कि क्षणिक उपज वक्र उलटा भी जो अक्सर मंदी को दर्शाता है।
सबसे व्यापक रूप से धारित मान्यताओं में से एक यह है कि रोजगार, और विशेष रूप से श्रमिकों की मांग, न्यायसंगत है अधिक मजबूत मंदी पैदा करने के लिए। श्रम विभाग के अनुसार, उपलब्ध श्रम की तुलना में अब लगभग 5 मिलियन अधिक रोजगार के अवसर हैं, जो इतिहास के सबसे कठिन रोजगार बाजारों में से एक को दर्शाता है।
लेकिन वह स्थिति बढ़ती मजदूरी में योगदान दे रही है, जो एक साल पहले मार्च में 5.6% थी। गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्रियों का कहना है कि नौकरियों का अंतर एक ऐसी स्थिति है जिसे फेड को संबोधित करना चाहिए या लगातार मुद्रास्फीति का जोखिम उठाना चाहिए। फर्म ने कहा कि फेड को नौकरियों के बाजार को धीमा करने के लिए सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि को 1% -1.5% वार्षिक सीमा तक ले जाने की आवश्यकता हो सकती है, जिसका अर्थ है कि बाजारों की तुलना में एक उच्च नीति दर मुद्रा मूल्य निर्धारण है – और अर्थव्यवस्था के लिए कम विग्गल रूम कम से कम एक उथले मंदी में टिप करने के लिए।