बॉन्ड मार्केट ने फेड रेट पूर्वानुमानों पर मिश्रित फैसला दिया

स्टॉक चढ़ गयाएसएंडपी 500 में 2.2% और तकनीकी-भारी नैस्डैक कंपोजिट में 3.8% की वृद्धि हुई।

निवेशकों की अपेक्षाओं को पूरा करते हुए, केंद्रीय बैंक ने बुधवार को अपनी बेंचमार्क फेडरल-फंड दर को शून्य से 0.25% और 0.5% के बीच की सीमा तक बढ़ा दिया। हालांकि, अधिकारियों ने अपने पूर्वानुमानों में भी काफी वृद्धि की है कि अगले कुछ वर्षों में उच्च दरें कैसे बढ़ेंगी।

कुल मिलाकर, 16 में से 12 अधिकारियों ने संकेत दिया कि उन्हें लगा कि दरें वर्ष के अंत तक कम से कम 1.75% से 2% की सीमा तक पहुंच जाएंगी, जिसमें औसत पूर्वानुमान लगभग 1.9% पर समाप्त होगा। अगले साल के अंत तक दरों के लिए औसत पूर्वानुमान लगभग 2.8% था।

डॉयचे बैंक की निजी धन-प्रबंधन इकाई में फिक्स्ड-इनकम ट्रेडिंग के प्रमुख गैरी पोलाक ने कहा, “फेड ने बाजार को एक मजबूत संकेत भेजा है कि मुद्रास्फीति के दबाव को शांत करने की प्रतिबद्धता और इच्छाशक्ति है।”

उन्होंने कहा कि निवेशकों ने पहले ही सोचा था कि केंद्रीय बैंक इस साल अपनी शेष प्रत्येक बैठक में दरें बढ़ा सकता है। लेकिन वे यह भी शर्त लगा रहे थे कि फेड स्वयं बुधवार को अपने पूर्वानुमानों में अधिक सावधानी का संकेत देगा, जिसके कारण अल्पकालिक बांड की कीमतों में गिरावट आई और पूर्वानुमान जारी होने पर प्रतिफल में वृद्धि हुई।

ट्रेडवेब के अनुसार, सत्र के अंत तक बेंचमार्क दो साल के ट्रेजरी नोट पर यील्ड 1.956% पर आ गई, जो मंगलवार को 1.855% थी। 10-वर्षीय नोट पर उपज 2.185% पर आ गई, मई 2019 के बाद से इसका उच्चतम स्तर, लेकिन मंगलवार को 2.160% से मामूली वृद्धि हुई और फेड स्टेटमेंट से ठीक पहले लगभग अपरिवर्तित रही। 30 साल के बॉन्ड पर यील्ड मंगलवार को 2.503% से गिरकर 2.456 फीसदी पर आ गई।

कुछ मायनों में, विश्लेषकों ने कहा, वॉल स्ट्रीट की प्रतिक्रिया हाल के रुझानों से मेल खाती है, निवेशक 2022 के लिए अपनी ब्याज दर अपेक्षाओं को समायोजित करने के लिए तैयार हैं, लेकिन उस बिंदु से बहुत कम लचीले हैं।

2023 और 2024 के लिए, निवेशकों को “संदेह होता है,” न्यूयॉर्क में टीडी सिक्योरिटीज में वैश्विक दरों की रणनीति के प्रमुख प्रिया मिश्रा ने कहा। “यह आगे बाहर है,” उसने कहा। “चीजें बदल सकती हैं। हो सकता है कि तब तक मुद्रास्फीति कम हो जाए,” विशेष रूप से यह देखते हुए कि फेड इस साल क्या करेगा, दरों को बढ़ाने और अपनी बॉन्डहोल्डिंग को कम करने के मामले में।

निवेशक और अर्थशास्त्री ट्रेजरी की पैदावार पर पूरा ध्यान देते हैं क्योंकि वे अर्थव्यवस्था में उधार लेने की लागत पर एक मंजिल निर्धारित करते हैं और वित्तीय मॉडल में एक महत्वपूर्ण इनपुट होते हैं जो निवेशक स्टॉक और अन्य परिसंपत्तियों के मूल्य के लिए उपयोग करते हैं।

फेड द्वारा निर्धारित अल्पकालिक दरों के लिए निवेशकों की अपेक्षाओं से भारी रूप से प्रभावित, पैदावार में बदलाव का अर्थव्यवस्था पर सीधा प्रभाव पड़ सकता है, इससे पहले कि केंद्रीय बैंक वास्तव में उन दरों को बदल देता है जिन्हें वह सीधे नियंत्रित करता है। इस साल पहले से ही, बढ़ती बंधक दरों के कारण आवास की मांग में मंदी के संकेत मिले हैं, जो 10 साल की ट्रेजरी उपज के साथ निकटता से जुड़े हुए हैं।

जब तक अमेरिका मंदी से बच सकता है और कॉर्पोरेट मुनाफा बढ़ता रह सकता है, तब तक कई निवेशक थोड़ी धीमी आर्थिक वृद्धि को स्वीकार करेंगे। अमेरिकी शेयरों ने आम तौर पर अच्छा प्रदर्शन किया है जब फेड ने ब्याज दरें बढ़ाना शुरू कर दिया है, मुख्यतः क्योंकि केंद्रीय बैंक ने उन कदमों को उठाया है जब अर्थव्यवस्था मजबूत स्थिति में है।

इस वर्ष निवेशक सामान्य से अधिक घबराए हुए हैं, एसएंडपी 500 वर्ष के लिए 8.6% नीचे है, क्योंकि मुद्रास्फीति दशकों से अधिक है। एक जोखिम यह है कि फेड मंदी का जोखिम उठाने के लिए तैयार हो सकता है, या गलती से एक का कारण बन सकता है, क्योंकि यह मुद्रास्फीति को कम करने की कोशिश करता है।

यह साल पहले ही हो चुका है बॉन्ड निवेशकों के लिए मुश्किल. जब पिछले साल मुद्रास्फीति में तेजी आई, तो महीनों तक निवेशकों ने सोचा कि यह अपने आप कम हो सकता है, जिससे फेड को अल्पकालिक ब्याज दरों को शून्य के करीब रखने की अनुमति मिलती है। हालांकि, इस साल उन विचारों में तेजी से बदलाव आया, जिसका मुख्य कारण फेड अधिकारियों के स्वर में बदलाव था, जिसमें चेयरमैन जेरोम पॉवेल भी शामिल थे, जिन्होंने मुद्रास्फीति के बारे में अधिक चिंता व्यक्त करना शुरू कर दिया और दरों में वृद्धि शुरू करने की उत्सुकता व्यक्त की।

यह साल एक महत्वपूर्ण बांड रैली फरवरी के अंत में आया जब रूस ने सबसे पहले यूक्रेन पर आक्रमण कियाआर्थिक दृष्टिकोण पर अनिश्चितता कास्टिंग।

हाल ही में, हालांकि, निवेशकों को और अधिक संदेह हुआ है कि आक्रमण ब्याज दरों पर ढक्कन रख सकता है। कुछ लोगों ने तर्क दिया है कि आक्रमण से प्रेरित वस्तुओं की ऊंची कीमतें मुद्रास्फीति को और बढ़ा सकती हैं, और भी अधिक डाल सकती हैं फेड पर दबाव नीति को कड़ा करने के लिए। इस बीच, रूस और यूक्रेन के बीच बातचीत के जरिए समझौते की उम्मीद से प्रेरित होकर, ऊर्जा की कीमतें पहले ही अपने हाल के उच्च स्तर से नीचे आ गई हैं। इसने उन लोगों की चिंता को कम कर दिया है जिन्होंने सोचा था कि उच्च कीमतों का विपरीत प्रभाव हो सकता है: आर्थिक विकास धीमा करना और फेड के लिए दरें बढ़ाना कठिन बनाना।

बुधवार को फेड की कार्रवाइयों के बावजूद, मौद्रिक नीतियां – और इसलिए बांड प्रतिफल – अभी भी काफी हद तक अर्थव्यवस्था की स्थिति द्वारा निर्धारित की जाएंगी।

उस मोर्चे पर, बुधवार सुबह नए डेटा ने दिखाया कि खुदरा बिक्री बढ़ी फरवरी में मौसमी रूप से समायोजित 0.3%, विश्लेषकों के पूर्वानुमानों के नीचे 0.4% की वृद्धि के लिए। वहीं, जनवरी के लिए बिक्री में वृद्धि को 3.8% से बढ़ाकर 4.9% कर दिया गया।

रिपोर्ट के ठीक बाद ट्रेजरी यील्ड में थोड़ा बदलाव आया। ग्राहकों के लिए एक नोट में, बीएमओ कैपिटल मार्केट्स में यूएस रेट स्ट्रैटेजी के प्रमुख इयान लिंगेन ने लिखा है कि डेटा ने “एक परेशान करने वाला प्रक्षेपवक्र” दिखाया, लेकिन जनवरी की बिक्री में ऊपर की ओर संशोधन ने “निराशाजनक फरवरी की संख्या को दूर कर दिया।”

लिखो सैम गोल्डफार्ब एट sam.goldfarb@wsj.com