फेड कई नए चेहरों को देखने वाला है। बैंकों, अर्थव्यवस्था और बाजारों के लिए इसका क्या अर्थ है

सारा ब्लूम रस्किन

एंड्रयू हैरर | ब्लूमबर्ग | गेटी इमेजेज

कुछ ही महीनों के समय में, फेडरल रिजर्व बहुत अलग दिखाई देगा: तीन नए गवर्नर, एक नया उपाध्यक्ष, एक नया बैंकिंग प्रमुख और संभवतः कुछ नए क्षेत्रीय अध्यक्ष।

लेकिन जब संस्था के ऊपरी सोपानक के हिस्से काफी बदल सकते हैं, तो पूरा काफी हद तक एक जैसा दिख सकता है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि फेड-वॉचर्स वैचारिक रूप से सोचते हैं कि शायद थोड़ा बदलाव होगा, भले ही सारा ब्लूम रस्किन, लिसा कुक और फिलिप जेफरसन को बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में नए सदस्यों के रूप में पुष्टि की गई हो। व्हाइट हाउस के सूत्रों का कहना है कि राष्ट्रपति जो बिडेन करेंगे तीनों को नामांकित करें आने वाले दिनों में।

इन तीनों में से रस्किन को सबसे बड़ा चेंज एजेंट माना जाता है। उनसे बैंक पर्यवेक्षण के लिए उपाध्यक्ष के रूप में अपनी संभावित भूमिका में भारी हाथ लेने की उम्मीद की जाती है, दिसंबर तक एक स्थिति जो रान्डल क्वार्ल्स द्वारा आयोजित की गई थी, जिन्होंने हल्का स्पर्श किया था।

बैंकरों को आश्चर्य होगा कि बयानबाजी शायद थोड़ी अधिक चरम पर होने वाली है। लेकिन पदार्थ? वे इन लोगों के लिए क्या कर रहे हैं?

क्रिस्टोफर व्हेलेनो

संस्थापक, व्हेलन ग्लोबल एडवाइजर्स

लेकिन जब रस्किन वित्तीय प्रणाली पर बयानबाजी को तेज कर सकते हैं, तो इस पर सवाल हैं कि यह वास्तव में नीति-वार में कितना अनुवाद करेगा।

“वह एक पूर्व नियामक है। वह इस सामान को जानती है। यह ऐसा कुछ नहीं है जिसे वह खराब करने जा रही है,” व्हेलन ग्लोबल एडवाइजर्स के संस्थापक और फेड के पूर्व शोधकर्ता क्रिस्टोफर व्हेलन ने कहा। “बैंकरों को आश्चर्य होगा कि बयानबाजी शायद थोड़ी अधिक चरम होने वाली है। लेकिन पदार्थ? वे इन लोगों के लिए क्या कर रहे हैं? ऐसा नहीं है कि वे बहुत अधिक जोखिम लेते हैं।”

वास्तव में, उच्च गुणवत्ता वाली पूंजी का स्तर अमेरिकी बैंकों की जोखिम परिसंपत्तियों की तुलना में 2008 के वित्तीय संकट के बाद से लगातार उच्च प्रगति हुई है, 2009 के अंत में 11.4% से 2011 में तीसरी तिमाही के रूप में 15.7% तक, फेड डेटा के अनुसार.

फिर भी, मैसाचुसेट्स सेन के नेतृत्व में बैंकिंग उद्योग कांग्रेस के डेमोक्रेट्स का पसंदीदा लक्ष्य बना हुआ है। एलिजाबेथ वारेन, जिनके बारे में माना जाता है कि उन्होंने पर्यवेक्षण भूमिका के लिए रस्किन का पक्ष लिया था।

फिर भी नामांकित व्यक्ति का सबसे बड़ा प्रभाव कुछ सहायक स्थानों में आ सकता है जहां फेड ने हाल ही में अपने पैर की उंगलियों को डुबो दिया था, जैसे कि बैंकों को जलवायु से संबंधित घटनाओं के वित्तीय प्रभाव की योजना बनाने के लिए धक्का।

वैश्विक नीति और केंद्रीय बैंक के प्रमुख कृष्णा गुहा ने कहा, “उनकी पुष्टि में विवाद का मुख्य बिंदु जलवायु नीति के आसपास होगा, जहां उन्होंने अतीत में फेड मौद्रिक और नियामक नीति दोनों को इस तरह से लागू करने के लिए समर्थन व्यक्त किया है जो हरित संक्रमण को बढ़ावा देता है।” एवरकोर आईएसआई के लिए रणनीति।

जबकि गुहा, क्वार्ल्स की तुलना में रस्किन को “विनियमन पर एक भौतिक रूप से मजबूत लाइन को अपनाते हुए” देखता है, वह उसे ट्रेजरी बाजार में सुधार जैसे मुद्दों पर “व्यावहारिक” होने के रूप में भी देखता है, विशेष रूप से महामारी-युग के पूरक उत्तोलन अनुपात में परिवर्तन। एसएलआर बैंकों की संपत्ति के भार को निर्धारित करता है, और उद्योग के नेताओं ने ट्रेजरी और अन्य दूर जोखिम वाले होल्डिंग्स जैसी चीजों के बीच अंतर करने के लिए बदलाव का आह्वान किया है।

वित्तीय प्रणाली ने भी महामारी के युग में असामान्य रुझान देखना जारी रखा है, जैसे कि फेड के रातोंरात रिवर्स रेपो समझौतों से नाटकीय रूप से उच्च तरलता की मांग, जहां बैंक नकदी के लिए उच्च-गुणवत्ता वाली संपत्ति का आदान-प्रदान कर सकते हैं। संचालन ने 2021 में नए साल की पूर्व संध्या पर लगभग $ 2 ट्रिलियन बदलते हाथों के साथ एक दिन का रिकॉर्ड बनाया, और गुरुवार की गतिविधि में लेनदेन में $ 1.6 ट्रिलियन से अधिक देखा गया।

दरों में बढ़ोतरी का विरोध और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के प्रयास में अन्य कड़े कदम।

गुहा ने लिखा, “हमें लगता है कि आगमन पर उन्हें एक कट्टरपंथी डोविश ब्लॉक बनाने की संभावना के रूप में देखना और फेड नीति में तेजी से बदलाव का विरोध करना एक गलती होगी।” “बल्कि, हमें लगता है कि वे – जैसे [Governor Lael] ब्रेनार्ड और अन्य तत्कालीन कबूतर [Mary] डेली और [Charles] इवांस – नीति को दो हिस्सों के खेल के रूप में देखेंगे और समझाएंगे कि इसका क्या अर्थ है और यह कैसे खेल सकता है।”

डेली सैन फ्रांसिस्को फेड के अध्यक्ष हैं जबकि इवांस केंद्रीय बैंक के शिकागो संचालन का संचालन करते हैं।

उन्होंने, हाल के दिनों में कई अन्य नीति निर्माताओं के बीच, दरें बढ़ाने की आवश्यकता के बारे में बात की है। इसलिए भले ही अधिकारियों की नई तिकड़ी नीति को कड़ा करने पर ब्रेक लगाना चाहती हो, लेकिन चल रहे मूल्य वृद्धि को रोकने की इच्छा से वे डूब जाएंगे लगभग 40 वर्षों में उनकी उच्चतम दर पर. फेड को भी मार्च में अपनी मासिक संपत्ति खरीद को रोकने की उम्मीद है

जहां बोर्ड कम निर्णायक लगता है, वह फेड के पास 8.8 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की संपत्ति में से कुछ को कम करने पर है। दिसंबर की बैठक में कुछ अधिकारियों ने कहा बैलेंस शीट में कमी शुरू हो सकती है दरों में बढ़ोतरी शुरू होने के तुरंत बाद, लेकिन हाल के दिनों में अन्य ने इस प्रक्रिया के बारे में अनिश्चितता व्यक्त की है।

“लोग चाहते हैं कि फेड मुद्रास्फीति के बारे में कुछ करे। लेकिन जैसे ही विकास वसंत के आसपास धीमा होना शुरू होता है, लोग उच्च उधार लागत का भुगतान करने के लिए रास्ता नहीं जा रहे हैं,” नैटिक्सिस में अमेरिका के मुख्य अर्थशास्त्री और मुख्य अर्थशास्त्री जोसेफ लावोर्गना ने कहा। पूर्व राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के तहत राष्ट्रीय आर्थिक परिषद।

उन्होंने कहा, “वे दरों के पक्ष में बहुत ही विनम्र होने जा रहे हैं, और वास्तव में बैलेंस शीट में कमी को पीछे धकेल सकते हैं,” उन्होंने कहा।

फेड के लिए अन्य परिवर्तनों में ब्रेनार्ड को फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के उपाध्यक्ष के रूप में पदभार ग्रहण करने की संभावना दिखाई देगी, जो ब्याज दर नीति निर्धारित करती है। स्थिति प्रभावी रूप से उनके अध्यक्ष जेरोम पॉवेल को शीर्ष लेफ्टिनेंट बनाती है; गुरुवार को उसकी सीनेट की पुष्टि सुनवाई के दौरान बयानों से संकेत मिलता है कि उसे वोट देने की संभावना है।

महामारी के शुरुआती दिनों में फेड अधिकारियों द्वारा बाजार के कारोबार पर विवाद के बीच बोस्टन के एरिक रोसेनग्रेन और डलास के रॉबर्ट कापलान के पिछले साल इस्तीफा देने के बाद, दो क्षेत्रीय अध्यक्ष पद भी खुले हैं।

फेड के पूर्व अधिकारी, व्हेलन ने कहा कि नए नीति निर्माताओं के पास उन्हें व्यस्त रखने के लिए बहुत कुछ होगा, हालांकि वे थोक परिवर्तनों पर जोर देने की संभावना नहीं रखते हैं।

“मुझे लगता है कि फेड गवर्नर वास्तव में पिछले कुछ वर्षों की तुलना में इस साल वित्तीय बाजारों के बारे में बात करने में अधिक समय बिता सकते हैं,” उन्होंने कहा। “यह बहुत स्पष्ट है कि उन्होंने गलतियाँ कीं। फिर भी, वे ऐसा कहने में बहुत अच्छे नहीं हैं।”

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