फेडरल रिजर्व बैलेंस शीट में कमी के लिए पहियों को गति में रखता है

फेडरल रिजर्व ने अपनी दिसंबर की बैठक में अपने पास मौजूद बॉन्ड की मात्रा में कटौती शुरू करने की योजना शुरू की, सदस्यों ने कहा कि बैलेंस शीट में कमी की संभावना केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि शुरू करने के कुछ समय बाद शुरू होगी, बुधवार को जारी मिनटों के अनुसार।

हालांकि अधिकारियों ने इस बारे में कोई निर्धारण नहीं किया कि फेड कब ट्रेजरी और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में लगभग $ 8.3 ट्रिलियन को बंद करना शुरू कर देगा, बैठक के बयानों से संकेत मिलता है कि प्रक्रिया 2022 में शुरू हो सकती है, संभवतः अगले कई महीनों में।

“लगभग सभी प्रतिभागियों ने सहमति व्यक्त की कि संघीय निधि दर के लिए लक्ष्य सीमा में पहली वृद्धि के बाद किसी बिंदु पर बैलेंस शीट अपवाह शुरू करना उचित होगा,” बैठक सारांश में कहा गया है।

बाजार की उम्मीदें वर्तमान में फेड के लिए मार्च में अपनी बेंचमार्क ब्याज दर बढ़ाना शुरू करने के लिए हैं, जिसका अर्थ है कि बैलेंस शीट में कमी गर्मियों से पहले शुरू हो सकती है।

मिनटों ने यह भी संकेत दिया कि एक बार प्रक्रिया शुरू होने के बाद, “बैलेंस शीट अपवाह की उचित गति संभवतः पिछले सामान्यीकरण प्रकरण के दौरान की तुलना में तेज होगी” अक्टूबर 2017 में.

फेड की बैलेंस शीट का आकार महत्वपूर्ण है क्योंकि केंद्रीय बैंक की बांड खरीद को पैसा प्रवाहित करके वित्तीय बाजारों को बढ़ावा देने के दौरान ब्याज दरों को कम रखने में एक महत्वपूर्ण तत्व माना जाता है।

वॉल स्ट्रीट समाचार पर नकारात्मक प्रतिक्रिया व्यक्त की, स्टॉक गिरने और 2022 में सख्त फेड की संभावना पर सरकारी बॉन्ड यील्ड बढ़ने के साथ।

फेड अधिकारियों ने बैठक के दौरान बार-बार कहा कि उनका मानना ​​​​है कि कोविड -19 महामारी के शुरुआती दिनों में स्थापित अति-आसान नीतियां अब वारंट या उचित नहीं थीं। अपने दोहरे लक्ष्यों के प्रमुख स्तंभों को संबोधित करते हुए, समिति के सदस्यों ने बढ़ती मुद्रास्फीति पर चिंता व्यक्त करते हुए कहा कि वे रोजगार बाजार को पूर्ण रोजगार के करीब देखते हैं।

चार्ल्स श्वाब के मुख्य निश्चित आय रणनीतिकार कैथी जोन्स ने मिनटों के बारे में कहा, “उन्होंने इस बारे में बात करने से कहीं अधिक किया। जाहिर है, काफी लंबी चर्चा हुई थी। यह एक बहुत ही गंभीर बातचीत थी।” नीति सामान्यीकरण के विचार।”

“तथ्य यह है कि लगभग सभी प्रतिभागियों ने सहमति व्यक्त की कि फेड फंड दर के लिए लक्ष्य सीमा में पहली वृद्धि के बाद बैलेंस शीट अपवाह शुरू करना उचित था, इसका मतलब है कि ‘आइए प्रतीक्षा करें और देखें’ के लिए कोई बड़ी भूख नहीं है।” जोन्स ने कहा। “पिछली बार, उन्हें दो साल चाहिए थे। इस बार, ऐसा लग रहा है कि वे जाने के लिए तैयार हैं।”

उस वर्ष 2017-19 की कटौती के दौरान, फेड ने बांडों से प्राप्त आय के एक सीमित स्तर की अनुमति दी, जबकि बाकी को पुनर्निवेश करते हुए प्रत्येक महीने रोल-ऑफ किया। फेड ने प्रत्येक तिमाही में $ 10 बिलियन के ट्रेजरी और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को रोल ऑफ करने की अनुमति देकर शुरू किया, जब तक कि कैप 50 बिलियन डॉलर तक नहीं पहुंच गया, तब तक हर महीने इतना बढ़ गया।

कार्यक्रम का उद्देश्य बैलेंस शीट को काफी कम करना था, लेकिन 2019 में वैश्विक आर्थिक कमजोरी के कारण शॉर्ट-सर्किट हो गया, इसके बाद 2020 में महामारी का संकट आया। कुल मिलाकर, कमी की राशि केवल $ 600 बिलियन थी। पूर्व राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प कार्यक्रम के मुखर आलोचक थे, जिन्हें कभी-कभी “मात्रात्मक कसने” के रूप में संदर्भित किया जाता था, क्योंकि उन्होंने फेड अधिकारियों को फटकार लगाई थी।

दरों में बढ़ोतरी, आगे की ओर कमी

जैसा कि अपेक्षित था, दिसंबर की बैठक के बाद फेड के नीति निर्धारण समूह ने अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को शून्य के करीब रखा। हालांकि, अधिकारियों ने यह भी संकेत दिया कि उन्हें 2022 में तीन तिमाही-प्रतिशत-बिंदु वृद्धि की उम्मीद है, साथ ही 2023 में तीन और बढ़ोतरी और उसके बाद के वर्ष में दो और वृद्धि होगी।

बैठक में अधिकारियों ने संकेत दिया कि मुद्रास्फीति के अनुमान “अधिक थे और पहले की अपेक्षा अधिक स्थिर थे।” जबकि सदस्य ने कहा कि उन्हें लगता है कि 2022 में विकास “मजबूत” होगा, उन्होंने यह भी कहा कि मुद्रास्फीति एक मजबूत जोखिम है, शायद महामारी से भी ज्यादा।

नतीजतन, उन्होंने कहा कि यह अनुमान से जल्द ही नीति को कड़ा करने का समय होगा।

“कुछ प्रतिभागियों ने फैसला किया कि नीति के एक कम समायोजन भविष्य के रुख की आवश्यकता होगी और समिति को उच्च मुद्रास्फीति दबावों को दूर करने के लिए एक मजबूत प्रतिबद्धता व्यक्त करनी चाहिए,” मिनटों ने कहा।

उन पंक्तियों के साथ, समिति ने घोषणा की कि वह अपने मासिक बांड-खरीद कार्यक्रम की धीमी गति को तेज करेगी। नई योजना के तहत, कार्यक्रम अब मार्च के आसपास समाप्त हो जाएगा, जिसके बाद यह समिति को दरों में बढ़ोतरी शुरू करने के लिए मुक्त कर देगा।

सीएमई के फेडवाच टूल के अनुसार, मौजूदा फेड फंड फ्यूचर्स मार्केट प्राइसिंग मार्च में आने वाली पहली बढ़ोतरी के 2-टू-1 मौके का संकेत दे रहा है। व्यापारियों का अनुमान है कि अगली वृद्धि जून या जुलाई में होगी, इसके बाद नवंबर या दिसंबर में तीसरी वृद्धि होगी।

फेड अधिकारियों ने संकेत दिया कि चालों के पीछे तर्क मुद्रास्फीति के जवाब में था जो कि उनके अनुमान से अधिक और अधिक लगातार है। उपभोक्ता कीमतें लगभग 40 वर्षों में अपनी सबसे तेज गति से बढ़ रही हैं।

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