‘नए क्षेत्र, जिन्हें पूंजीगत व्यय चक्र से लाभ हो सकता है, सूचकांकों को चला सकते हैं’

यूक्रेन के खिलाफ रूस का युद्ध जल्द ही समाप्त हो सकता है, लेकिन भू-राजनीतिक परिदृश्य हमेशा के लिए बदल सकता है। भारत की आत्मानिर्भर नीति अच्छी तरह से दुनिया का प्रमाण बन सकती है क्योंकि देश अपनी आपूर्ति श्रृंखलाओं की रक्षा के लिए अन्य देशों पर निर्भरता में कटौती करना चाहते हैं। एवेंडस कैपिटल अल्टरनेट स्ट्रैटेजीज के सीईओ एंड्रयू हॉलैंड ने बताया
मालिनी भूप्टा, कि रक्षा खर्च और नवीकरणीय ऊर्जा की ओर जोर तेज किया जाएगा। अंश:

आप भू-राजनीतिक स्थिति से क्या समझते हैं और इसका दीर्घकालिक प्रभाव क्या होगा?

मुझे लगता है कि हम सभी को उम्मीद थी कि पुतिन अपने द्वारा किए गए कदम नहीं उठाएंगे और ऐसा नहीं है कि यूरोप को इसके बारे में पता नहीं था, लेकिन वे उम्मीद कर रहे थे कि वह यह कदम नहीं उठाएंगे। अभी भी उम्मीद है कि हर कोई युद्धविराम के लिए मेज पर आएगा। यह सबसे अच्छा मामला होगा और बाजारों और उद्योग के लिए एक बड़ी राहत होगी, अगर यह अल्पावधि में परिणाम था। इसके बाद, भू-राजनीतिक दुनिया बदलने जा रही है क्योंकि कुछ चीजें हो रही हैं। उदाहरण के लिए, क्या वैश्वीकरण मर चुका है? भू-राजनीतिक रूप से देश कहेंगे कि उन्हें और अधिक आत्मनिर्भर होने की आवश्यकता है। शुरुआत के लिए, देश पूछेंगे कि क्या उन्हें डॉलर में अपना भंडार रखने की आवश्यकता है? अगर डॉलर से दूर होता है तो हम डॉलर की कमजोरी को आगे बढ़ते हुए देख सकते हैं। ईएसजी के नजरिए से, कंपनियां आपूर्ति-पक्ष निर्भरता को देखेंगी और इसे कम करने के तरीकों की तलाश करेंगी और इससे निवेश बढ़ेगा। कोविड के बाद से हम आपूर्ति श्रृंखला की समस्याओं का सामना कर रहे हैं, इसका मतलब यह होगा कि कंपनियां निर्भरता कम करने पर ध्यान देंगी। मुझे यकीन है कि हर कंपनी ताइवान में अपने एक्सपोजर को देखेगी। इससे कंपनियों द्वारा अपने ही देश में उत्पादों/सेवाओं को सुरक्षित करने के लिए उच्च पूंजीगत व्यय को बढ़ावा मिलेगा। रक्षा खर्च और नवीकरणीय ऊर्जा पर जोर दिया जाएगा।

कंपनियों के एक चुनिंदा समूह ने पिछले एक दशक में सूचकांकों को संचालित किया है। क्या आप इससे उभरती हुई कंपनियों का एक नया समूह देखते हैं?

$ 5 ट्रिलियन अर्थव्यवस्था का समर्थन करने के लिए बैंकिंग उद्योग को बड़ा होना चाहिए। लेकिन इसके भीतर डिजिटल फाइनेंसिंग में पूरे बदलाव से बैंकों पर दबाव पड़ रहा है। वित्तीय क्षेत्र में आप यह पूछना चाहते हैं कि आप डिजिटल क्षेत्र में रहना चाहते हैं या बैंकिंग में। अगर तुम देखो बजाज फाइनेंस, इसके 100 मिलियन ग्राहक हैं और चूंकि यह वित्तीय सेवाओं को रोल आउट करता है इसलिए यह इन ग्राहकों को बेच सकता है क्योंकि इसकी अधिग्रहण की लागत कम है। वित्तीय क्षेत्र में आपके पास एएमसी और बीमा कंपनियां हैं जो अच्छा प्रदर्शन करेंगी। हो सकता है कि यह बैंकिंग नहीं होगा जो सूचकांकों का नेतृत्व करेगा। वास्तव में, यह विशेष रूप से उन क्षेत्रों का एक नया समूह हो सकता है जो एक नए कैपेक्स चक्र से लाभान्वित हो सकते हैं।

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक अक्टूबर से भारतीय शेयर बेच रहे हैं। वास्तव में इस बिकवाली को क्या चला रहा है?

आम तौर पर जब आप ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद करते हैं, तो आप जोखिम बेचते हैं – जो आम तौर पर उभरते बाजार इक्विटी, कमोडिटीज और ईएम मुद्राएं होती हैं। यूक्रेन में जो कुछ हुआ है और तेल की ऊंची कीमतों से यह जोखिम-रहित व्यापार तेज हो गया है। इसके अलावा, मुद्रा मूल्यह्रास से भी एक हिट है। लेकिन भारत ने पिछले साल बहुत अच्छा प्रदर्शन किया था। इसलिए जब मोचन होता है, तो निवेशक चीन को देखते हैं, जो बहुत गिर गया है और वहां और अधिक बेचना नहीं चाहता है, इसलिए आप कुछ पैसे भारत से बाहर ले जाएं। अगर आप ईटीएफ में हैं तो आपको वेटेज के हिसाब से जाना होगा। इन सभी ने कहा कि मुझे यकीन है कि एफपीआई भारत वापस आएंगे।

तो भारत से उनकी वापसी के बारे में कुछ भी मौलिक नहीं है?

इससे पहले, हमारी सोच थी कि अमेरिका में ब्याज दरें 50 आधार अंकों तक बढ़ेंगी और दुनिया मंदी/मंदी की ओर जाएगी। दो बातों ने मुझे चिंतित किया है। सबसे पहले, केंद्रीय बैंक सख्त। और दूसरा, फेड की बैलेंस शीट में $9 ट्रिलियन से $1-2 ट्रिलियन की कमी। अब अगर आप देखें कि चीन के सख्त होने पर क्या हुआ, तो उसका अनपेक्षित परिणाम संपत्ति बाजार में समस्याएं थीं। अब जब यूरोप और अमेरिका में यह सारी तरलता खत्म हो गई है, तो क्या इसका कोई अनपेक्षित परिणाम नहीं होगा? कालीन के नीचे हमेशा कुछ छिपा होता है जो बाजारों के लिए चिंता पैदा करता है।

क्या आपको लगता है कि केंद्रीय बैंकों द्वारा खोलना वास्तव में होगा या वे तरलता को बनाए रखने के तरीके और साधन खोज लेंगे?

हम इस अनिच्छा के अनपेक्षित परिणामों को नहीं जानते हैं। हमने अभी तक कोई कसर नहीं देखी है। भले ही वे इस पर पैसा फेंक रहे हों, लेकिन विकास फिर से शुरू नहीं हुआ है। जहां तक ​​महंगाई का सवाल है तो वे इससे बेहतर तरीके से लड़ेंगे। अगर ब्याज दरें बढ़ रही हैं, अगर ऊर्जा लागत और बंधक लागत बढ़ रही है, तो खर्च कम हो जाएगा। जब तक कमोडिटी की लागत कम नहीं हो जाती, तब तक मांग में कमी आएगी।

क्या हम वैश्विक मंदी की ओर देख रहे हैं?

यह एक वास्तविक संभावना है। यूरोप निश्चित रूप से मंदी की ओर बढ़ रहा है। यह पहले से ही मंदी की स्थिति में है और इससे भी बदतर मंदी है। ब्याज दरों में वृद्धि, खाद्य कीमतों में वृद्धि और ऊर्जा लागत में वृद्धि के साथ, चारों ओर मांग विनाश है। मैं अमेरिका में 2 और 10 साल के बॉन्ड यील्ड को देख रहा हूं। फिलहाल स्प्रेड 30 आधार अंक है और यूके के लिए यह 20 बीपीएस है। इस संकट से पहले यह 7 आधार अंक था, यानी यह मंदी के करीब था। यूएस में आखिरी बार बॉन्ड यील्ड 2019 में उलटी हुई थी।

भारत के विकास के लिए क्या जोखिम हैं?

भारत के लिए निकट-अवधि का जोखिम कमोडिटी की ऊंची कीमतें हैं। यह हमारे सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि और के सुस्त स्वर को चोट पहुंचाएगा भारतीय रिजर्व बैंक अधिक तीखे होने के लिए बदलना होगा।

आप भारत को चारों ओर उड़ने वाले सभी डार्ट्स से कैसे मुकाबला करते हुए देखते हैं?

मैं वास्तव में भारत के बारे में काफी आशावादी महसूस करता हूं क्योंकि हम घरेलू मांग संचालित अर्थव्यवस्था हैं। कुछ उद्योगों को छोड़कर, हम कभी भी वैश्वीकरण और निर्यात के बड़े लाभार्थी नहीं रहे हैं। लेकिन मैं भारत में 450 मिलियन मिलेनियल्स और जेन जेड को देखता हूं, यही वह जगह है जहां विकास होने वाला है। अगर हम कैपेक्स के साथ-साथ नौकरियों में वृद्धि जारी रख सकते हैं तो इसका गुणक प्रभाव होगा।

चीन प्लस 1 की रणनीति में क्या तेजी आएगी?

शायद यह कुछ समय के लिए रह सकता है, लेकिन आपूर्ति पक्ष सुरक्षा के उपरोक्त विचारों को देखते हुए हमें लगता है कि पूंजीगत व्यय और घरेलू मांग आगे चलकर भारत की अर्थव्यवस्था के लिए प्रमुख चालक होंगे। निस्संदेह, शेष विश्व की तुलना में संभावित उच्च जीडीपी विकास दर को देखते हुए भारत में एफडीआई में वृद्धि होगी।