चौथी तिमाही में एसएंडपी 500 कंपनियों का मुनाफा 22% बढ़ा और 2021 में लगभग 50%, अनुमान दिखाते हैं

व्यापारी 12 जनवरी, 2022 को न्यूयॉर्क में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) के फर्श पर काम करते हैं।

ब्रेंडन मैकडर्मिड | रॉयटर्स

कमाई का मौसम मार्गदर्शन पर ध्यान देने के साथ शुरू होता है।

यह एक क्लिच है, लेकिन यह सच है: निवेशक भविष्य पर ध्यान केंद्रित करते हैं, अतीत पर नहीं।

लेकिन यह अन्य वर्षों की तुलना में 2022 के लिए और भी अधिक सच है।

चौथी तिमाही की आय एस एंड पी 500 Refinitiv के अनुसार, 22.4% ऊपर होने की उम्मीद है, एक उल्लेखनीय 2021 को बंद कर रहा है जहाँ कुल आय लगभग 49% होगी।

उम्मीद मत करो कि यह चलेगा।

निवेशक तीन प्रमुख मुद्दों से निपटेंगे जो कॉर्पोरेट मुनाफे को प्रभावित करेंगे: उपभोक्ता मांग, लाभ मार्जिन और फेड नीति।

उन कारकों में से दो – लाभ मार्जिन और फेड नीति – गंभीर प्रतिकूल होने की संभावना है।

इस सप्ताह की आय रिपोर्टिंग सीज़न गुरुवार को डेल्टा और शुक्रवार को बैंकों के एक समूह के साथ शुरू होता है।

उपभोक्ता मांग:

अच्छी खबर यह है कि 2022 तक उपभोक्ता मांग मजबूत बनी हुई है। हालांकि खर्च में हाल ही में कुछ कमी आई है और कॉरपोरेट कमेंट्री में आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दे सामने आते रहेंगे, ओमाइक्रोन के धीमे होने की उम्मीद है लेकिन आर्थिक सुधार को पटरी से नहीं उतारना है। वाइल्ड कार्ड यह है कि क्या प्रोत्साहन को वापस लेने से उपभोक्ता वर्ष की दूसरी छमाही में पीछे हट जाएगा।

लाभ – सीमा:

यह कॉर्पोरेट लाभप्रदता का महत्वपूर्ण घटक है, क्योंकि यह मापता है कि कोई कंपनी लागत का भुगतान करने के बाद कितना लाभ बनाए रखने में सक्षम है। एसएंडपी 500 ऑपरेटिंग मार्जिन 2021 के अधिकांश के दौरान रिकॉर्ड 13% के करीब बना हुआ है क्योंकि निगम, उच्च लागत का सामना करते हुए, कीमतें बढ़ाने में सक्षम थे।

2022 में कॉरपोरेशन उन मार्जिन को बनाए रखने में इतने सफल नहीं हो सकते हैं, भले ही कमोडिटी की लागत कम हो जाए।

बैंक ऑफ अमेरिका के इक्विटी एंड क्वांट स्ट्रैटेजिस्ट, सविता सुब्रमण्यम ने ग्राहकों को हाल ही में एक नोट में कहा, “हम बढ़ते वेतन दबाव के बीच कॉर्पोरेट मुनाफे को जोखिम में देखते हैं।” उसने नोट किया कि कॉर्पोरेट अमेरिका के लिए श्रम लागत कुल लागत का लगभग 40% थी। वह उम्मीद करती है कि ऊपर की ओर वेतन दबाव जारी रहेगा और कहती है कि 2022 के लिए मार्जिन के रिकॉर्ड पर बने रहने की उम्मीद करना “बेतहाशा अवास्तविक” है।

यह सब नीचे आता है कि क्या कंपनियां कीमतें बढ़ाना जारी रख सकती हैं, जो कि एक साल की बड़ी कीमतों में बढ़ोतरी के बाद समस्याग्रस्त है: “यदि मजदूरी चिपचिपा है, तो मूल्य निर्धारण और मांग निर्धारित करेगी कि बनाम बनाम नहीं है,” उसने लिखा।

फेड नीति:

अर्निंग स्काउट में कॉर्पोरेट मुनाफे पर नज़र रखने वाले निक रायच ने मुझे बताया, “फेड ऐसे माहौल में ब्याज दरें बढ़ा रहा है जहां कमाई में वृद्धि कम हो रही है।”

जबकि फेड एक मजबूत अर्थव्यवस्था में धीरे-धीरे दरें बढ़ाना कोई समस्या नहीं हो सकती है, यह एक समस्या हो सकती है जब फेड वास्तव में दूसरी तिमाही में दरें बढ़ाना शुरू कर देता है, खासकर अगर कोई संकेत है कि अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है।

गिरती अर्थव्यवस्था में फेड द्वारा दरें बढ़ाना निश्चित रूप से एक समस्या है।

“मैं Q2 और Q3 अनुमानों के बारे में चिंतित हूं, क्योंकि उनके पास दरों में बढ़ोतरी नहीं है,” रायच ने मुझे बताया।

क्यों नहीं? “क्योंकि विश्लेषक ज्यादातर वही सुन रहे हैं जो कंपनियां कहती हैं,” और कंपनियों ने अभी तक 2022 में उच्च दरों के प्रभाव के बारे में बात करना शुरू नहीं किया है।

लेकिन शेयर बाजार ने इस चिंता को पहले ही भांप लिया है.

प्रारंभिक चेतावनी के संकेत: विश्लेषक अनुमान नहीं बढ़ा रहे हैं

मैक्रो मुद्दों के अलावा, कई अन्य प्रारंभिक चेतावनी संकेत हैं जो इंगित करते हैं कि 2022 2021 की तुलना में थोड़ा कठिन हो सकता है।

भविष्य के स्टॉक की कीमतों का एक उत्कृष्ट संकेत: विश्लेषक जो अनुमान बढ़ा रहे हैं।

जबकि भविष्य की कमाई की उम्मीदें मायने रखती हैं, यह प्रवृत्ति में बदलाव है जो स्टॉक को स्थानांतरित करता है। “यह उम्मीदों में बदलाव है जो सबसे ज्यादा मायने रखता है,” रायच ने मुझे बताया। “यहां से छह से 18 महीने बाद यही उम्मीदें हैं।”

2021 में, अधिकांश आय अनुमान वर्ष के दौरान बढ़ रहे थे, जिससे शेयरों के लिए एक महत्वपूर्ण टेलविंड प्रदान किया गया।

अभी ऐसा नहीं हो रहा है। चौथी तिमाही के अनुमान, उदाहरण के लिए, कई महीनों तक लगभग 22% ऊपर सपाट रहे।

रायच ने इस सप्ताह की शुरुआत में ग्राहकों को एक नोट में कहा, “शेयर की कीमतों में उचित रूप से उच्च स्तर पर जाने के लिए, ईपीएस का अनुमान बढ़ती दरों पर भी बढ़ना चाहिए।”

“यह अब और नहीं हो रहा है।”

एक और प्रारंभिक चेतावनी संकेत

एक दूसरा लाल झंडा: शुरुआती पत्रकार अनुमानों को उस तरह से नहीं मार रहे हैं जैसे वे करते थे।

2021 कमाई के लिए अजीब साल रहा। विश्लेषकों ने लगातार आर्थिक सुधार की ताकत को कम करके आंका। नतीजतन, कमाई अक्सर विश्लेषकों की अपेक्षा से 20% अधिक थी।

वे 2022 में जारी नहीं रह सकते हैं।

अब तक 20 कंपनियों ने कमाई की सूचना दी है। इनमें से ज्यादातर क्वार्टर ऐसे हैं जो नवंबर में खत्म हो गए।

वे 20 कमाई को औसतन 13% से मात दे रहे हैं। वे 20 पूर्व तिमाहियों में 20% से पछाड़ रहे थे।

2022: अधिक सामान्य आय वर्ष?

एक मॉडरेशन के लिए अंतिम कारक तर्क केवल गुरुत्वाकर्षण है: कई अजीब वर्षों के बाद, कमाई का मतलब प्रत्यावर्तन का अनुभव होगा, लंबी अवधि के औसत पर वापस जाने की प्रवृत्ति।

एसएंडपी 500 में औसत आय वृद्धि आम तौर पर मध्य से उच्च-एकल अंकों में होती है।

आश्चर्य नहीं कि ठीक वैसा ही 2022 जैसा दिखने के लिए आकार ले रहा है:

एस एंड पी 500: 2022 आय अनुमान

  • Q1: 7.6% ऊपर
  • Q2: 5.2% ऊपर
  • Q3: 7.4% ऊपर
  • Q4: 14.3% ऊपर

स्रोत: रिफाइनिटिव

यह देखते हुए कि 2021 Q4 संख्या अपेक्षा से अधिक आने की संभावना है, 2022 Q4 अनुमानों के लिए 14.3% की वृद्धि भी कम होने की संभावना है।

निचला रेखा: 2022 के लिए कुल कमाई ऐतिहासिक औसत के अनुरूप, मध्य से उच्च एकल अंकों की संख्या में होने की संभावना है।

“2021 में आपकी आय में बड़ी वृद्धि हुई थी, इसलिए अब हम वापस सामान्य स्थिति में जा रहे हैं। यह 49% की वृद्धि है [for 2021] यह असामान्य है।”

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